À retenir
- Un market maker est une entreprise payée pour qu'il y ait toujours un acheteur et un vendeur sur une crypto.
- Il est utile au marché, mais comme il contrôle une partie de l'offre visible, il peut aussi amplifier un mouvement de prix.
- Une crypto qui s'envole sans aucune nouvelle, avec un volume énorme par rapport à sa taille, mérite que je me pose des questions avant d'acheter.
Un market maker (teneur de marché, en français) est l'acteur qui place en permanence des ordres d'achat et de vente sur une crypto, pour qu'il y ait toujours quelqu'un en face quand tu cliques sur « acheter ». Il gagne sa vie sur le petit écart entre son prix d'achat et son prix de vente. Et quand il change sa façon de placer ses ordres, le prix peut bouger fort, sans aucune nouvelle derrière.
Un jour, une amie m'envoie un message : « Caro, t'as vu, cette crypto vient de faire +88 % en 24 heures, j'en ai acheté. T'en penses quoi ? » Je vais voir le compte du projet, les sites d'actualité : rien. Aucune annonce, aucun partenariat. Je lui ai expliqué ce que je t'explique ici.
À quoi sert un market maker en crypto ?
Sans lui, le marché serait beaucoup plus difficile pour les particuliers. Imagine une petite crypto où personne ne propose de vendre au moment où tu veux acheter : soit tu attends, soit tu paies beaucoup plus cher. Le market maker comble ce vide.
Concrètement, il remplit le carnet d'ordres (la liste publique des offres d'achat et de vente sur une plateforme, que tu vois en cliquant sur « order book »). Il se rémunère sur le spread (l'écart entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente). Plus l'écart est petit, plus il est facile d'acheter ou de vendre sans perdre d'argent dans la transaction.
Les noms qui reviennent le plus dans le secteur : Wintermute, GSR, Jump Crypto, Cumberland, B2C2 et DWF Labs. Un projet qui lance sa crypto signe souvent un contrat avec l'un d'eux pour que son token (sa crypto) soit échangeable dès le premier jour.
Comment un market maker peut-il faire monter un prix ?
Il y a un souvenir qui m'aide à comprendre. Il y a quelques années, sur un marché aux puces, je tombe sur une chaise de designer à 200 euros. Le vendeur me dit que quatre personnes l'ont réservée la veille sans revenir. Je l'achète, toute contente. Une semaine plus tard, je vois la même, dans le même état, à 80 euros chez un autre vendeur. Les quatre acheteurs n'existaient pas.
En crypto, la rareté aussi peut se fabriquer. Voici les leviers dont dispose un market maker :
- Retirer ses ordres de vente. Le prochain acheteur ne trouve presque personne en face, et son achat fait grimper le prix bien plus haut que d'habitude.
- Agir sur plusieurs plateformes en même temps. Le même mouvement apparaît partout, ce qui le rend plus crédible.
- Laisser le mouvement attirer du monde. Le graphique vert circule sur les réseaux, d'autres achètent, et le volume explose.
- Revendre petit à petit. Si le market maker détient lui-même un stock de la crypto, il peut en vendre pendant que la demande est forte.
Certains, comme DWF Labs, sont à la fois investisseurs dans des projets et market makers de ces mêmes projets. Ce double rôle n'est pas illégal en soi, mais il donne à un seul acteur à la fois un stock de tokens et une prise sur la liquidité.
Quelle différence avec une baleine ou un pump and dump ?
Une baleine, c'est un gros détenteur qui peut faire bouger le prix en achetant ou en vendant beaucoup d'un coup (je t'en parle dans baleine crypto). Un pump and dump, c'est une arnaque organisée pour faire monter un prix et revendre sur le dos des suiveurs (voir pump and dump crypto).
Le market maker, lui, a un métier officiel et utile. Le risque vient quand ce métier sert à amplifier un mouvement plutôt qu'à le lisser.
Comment je repère une hausse animée par un market maker ?
Je regarde trois choses :
- Une nouvelle qui explique le mouvement. Si une crypto double en une journée et que je ne trouve ni annonce, ni partenariat, ni arrivée sur une nouvelle plateforme, je me méfie.
- Le volume par rapport à la taille. Je divise le volume échangé sur 24 heures par la capitalisation (la valeur de toutes les pièces en circulation). Le 12 novembre 2026, ce ratio était de 1,6 % pour le bitcoin et de 3,4 % pour l'ethereum, d'après CoinGecko. Une petite crypto à 50 % ou 100 %, c'est une activité très spéculative.
- La liste des partenaires. Beaucoup de market makers publient les projets avec qui ils travaillent. Si la crypto y figure, je sais que son prix n'évolue pas seulement au gré des acheteurs naturels.
La liquidité joue aussi : plus une crypto est petite et peu échangée, plus elle est facile à pousser. Je l'explique dans liquidité crypto.
Je n'arrête pas d'investir pour autant. Je prends juste une minute de plus avant de cliquer, et cette minute m'a évité pas mal de chaises à 200 euros.
Les questions qu'on me pose sur les market makers
Un market maker, c'est légal ?
Oui, c'est un métier qui existe aussi en Bourse. Ce qui peut être illégal, c'est la manipulation de cours, par exemple créer de faux échanges pour gonfler le volume.
Est-ce que je peux devenir market maker crypto ?
Techniquement, n'importe qui peut placer des ordres d'achat et de vente. En pratique, le métier demande des robots, beaucoup de capital et une gestion du risque très fine.
Comment savoir quel market maker travaille sur une crypto ?
Regarde les annonces du projet et les listes publiées par les market makers eux-mêmes. Si rien n'est public, je considère que je ne sais pas.
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⚠️ Les informations fournies ici sont à but éducatif et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Chaque investisseur est responsable de ses propres décisions.
