À retenir
- La SEC, c'est le gendarme des marchés financiers américains, l'équivalent de l'AMF en France.
- Entre 2020 et 2024, elle a attaqué une grande partie du secteur en considérant beaucoup de cryptos comme des titres financiers.
- Depuis 2025, elle a changé de cap : les grands procès contre les plateformes ont été abandonnés.
La SEC (Securities and Exchange Commission) est l'autorité qui contrôle les marchés financiers aux États-Unis. Elle compte énormément pour la crypto, même pour toi en France, parce que les grandes plateformes, les ETF et une bonne partie de l'argent du secteur passent par les États-Unis. Quand la SEC attaque, tout le marché le sent.
En juin 2023, je me suis réveillée avec des dizaines de messages de la communauté : « Caro, c'est quoi ce délire avec les prix ? » La SEC venait d'attaquer Binance et Coinbase, deux des plus grandes plateformes du monde, à un jour d'écart.
Pourquoi la SEC s'intéresse aux cryptos ?
Tout tourne autour d'une question : une crypto est-elle un titre financier (une security, comme une action) ou une marchandise (une commodity, comme l'or) ?
Si c'est un titre financier, elle doit être enregistrée auprès de la SEC, avec beaucoup d'obligations. Pour trancher, les Américains utilisent le test de Howey (une décision de la Cour suprême de 1946). Il y a titre financier quand :
- tu investis de l'argent,
- dans une entreprise commune,
- en attendant un profit,
- qui vient du travail de quelqu'un d'autre.
Pour beaucoup de cryptos, c'est flou. Tu peux acheter une crypto pour l'utiliser, pas pour le profit. Et un protocole décentralisé (géré par ses utilisateurs, sans entreprise au centre) ressemble mal à une « entreprise commune ».
Que s'est-il passé entre la SEC et les cryptos ?
| Date | Ce qui s'est passé |
|---|---|
| Décembre 2020 | La SEC attaque Ripple : pour elle, le XRP est un titre financier |
| Février 2023 | Kraken arrête son service de staking aux États-Unis après un accord avec la SEC |
| Juin 2023 | Procès contre Binance et Coinbase |
| Juillet 2023 | Un juge estime que les ventes de XRP sur les plateformes ne sont pas des titres financiers |
| Janvier 2024 | La SEC autorise les ETF bitcoin au comptant |
| Février à mai 2025 | Abandon des procès contre Coinbase puis Binance |
| Août 2025 | Fin de l'affaire Ripple |
Le reproche fait à la SEC sous Gary Gensler, son président jusqu'en janvier 2025 : sanctionner des entreprises sans avoir jamais écrit de règles claires. Une plateforme pouvait lancer un produit et être poursuivie après coup. Les ETF bitcoin, je les explique dans mon article sur les ETF.
Qu'est-ce qui a changé depuis 2025 ?
La politique a changé. Pendant la campagne présidentielle de 2024, la crypto est devenue un sujet électoral. Après l'élection, Gary Gensler est parti, et Paul Atkins a pris la tête de la SEC en avril 2025.
Depuis, la SEC a abandonné la plupart de ses procès contre les grandes entreprises crypto, et elle travaille à des règles écrites au lieu de sanctions au cas par cas. En juillet 2025, une loi a aussi fixé un cadre pour les stablecoins (des cryptos qui suivent le prix du dollar).
Ce que je retiens : le cadre américain dépend beaucoup de qui est au pouvoir. Une décision de la SEC peut être défaite par la suivante, alors qu'une loi votée tient plus longtemps. Et la régulation ne protège pas de tout : les faillites de 2022, comme celle de FTX, sont arrivées avant tout ça.
Les questions qu'on me pose sur la SEC
La SEC peut-elle interdire le bitcoin ?
Non. Le bitcoin est considéré comme une marchandise aux États-Unis, ce qui le place en dehors de son contrôle direct. Elle peut en revanche encadrer les produits qui l'utilisent, comme les ETF. Et pour la France, je t'explique la situation dans mon article sur l'interdiction du bitcoin.
La SEC a-t-elle un pouvoir en France ?
Pas directement. En Europe, c'est le règlement MiCA, et en France l'AMF. Mais ses décisions font bouger les prix partout.
Pourquoi le prix bouge quand la SEC parle ?
Parce que ses décisions changent ce que les grandes plateformes et les fonds américains ont le droit de proposer, donc l'argent qui peut entrer ou sortir.
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⚠️ Les informations fournies ici sont à but éducatif et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Chaque investisseur est responsable de ses propres décisions.
